Oлeг Кузьмин, ИК «Рeнeссaнс кaпитaл»Вмeстe с тeм, oбeщaния oтнoситeльнo будущиx нaмeрeний рeгулятoрa oкaзaлись нeскoлькo жeстчe, нежели ожидалось: ФРС выразила готовность трижды повысить ставки в 2017 г., в так время как ранее предполагалось лишь два таких повышения. Получай последнем заседании ФРС США было принято решение повысить по службе базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов 0,5-0,75%, ась? в целом соответствовало ожиданиям участников рынка, отмечает в статье Олеся Кузьмин, главный экономист по РФ и СНГ ИК «Возрождение капитал». Опять же, в случае ослабления санкционного режима, только и можно ожидать, что чистый отток капитала может быть инда и меньше, по крайней мере в 2017 г. Платежный баланс России
Быть этом основная причина сокращения оттока капитала – дальнейшая упорядочение объемов выплат по внешним долгам, которая никак безвыгодный зависит от изменения ставок за рубежом. по сравнению с под $200 млрд в предыдущие два года. Во-вторых, расейский рубль также может чувствовать себя достаточно комфортно. 1. С еврооблигациями обстоятельства несколько сложнее, но во многом из-за того, что же они уже фактически торгуются на уровнях стран с инвестиционным рейтингом. В в таком случае же время, на наш взгляд, есть основания мыслить, что Россия будет в меньшей степени подвержена негативному влиянию данных процессов в области сравнению с другими странами.Во-первых, если говорить относительно экономику в целом, то в силу известных причин Россия еще была ограничена к доступу на международные рынки капитала и ажно прошла период сокращения долговой нагрузки. График погашения внешнего долга
В сих условиях некоторые международные инвесторы рассматривают Россию как «тихую бухта» среди развивающихся рынках в следующем году. Хотя в целом в последние годы ФРС осуществляла усиление политики медленнее, чем предполагали подобные заявления о будущих намерениях, грешно исключать, что в предстоящем году ситуация изменится на прямиком противоположную: все-таки избрание Дональда Трампа может вогнать к изменению экономической политики США. Давайте аккуратно разберемся.Без сомнения, повышение ставок за рубежом автоматически приводит к снижению склонности инвесторов к риску, подобно как является плохой новостью для всех развивающихся рынков, особенно буде это повышение ставок происходит более резко, чем сие изначально ожидалось. Рис. Возникает вопрос, насколько негативно сие может отразиться на стоимости активов развивающихся рынков и, в частности, России. После нашим оценкам, отток капитала из России должен сократиться после примерно $30 млрд в 2016-2017 гг. Конечно, такое означивание может быть несколько преувеличено, пока сохраняется неопределенность более или менее будущей динамики нефтяных цен, но есть и дополнительные основные принципы с этим согласиться.Для инвесторов в российские локальные облигации, безотносительно от внешних ставок, в следующем году сохранится убедительная чепэ снижения инфляции в среднесрочной перспективе и ортодоксального центрального банка. Падди. Add to Flipboard Magazine. Инвесторы в акции, наконец, должны будут понять восстановление экономического роста после двухлетней рецессии, и, что респектабельно, это вполне достижимо даже при более высоких ставках сверху внешних рынках, если среднегодовая цена на нефть сложится получи и распишись уровне выше $40 за баррель. В связи с этим увеличивание стоимости внешних заимствований в следующем году приведет к менее заметному ужесточению кредитных условий в России, нежели в других развивающихся странах. 2. Если же избрание Трампа приведет к некоторому снижению геополитической напряженности и ослаблению «духа закона» санкций, около котором компании и банки, не попадающие под санкции напрямую, недавно получат доступ на внешние рынки, то можно хватит говорить даже о смягчении кредитных условий для России: впуск. Ant. выход на рынки по любым ставкам в любом случае вернее, чем его отсутствие. В этом нет чего-то загадочного: затем введения санкций российским компаниям и банкам приходилось гасить и краткосрочный, и длинный долг; сейчас же остается только долгосрочный, и объемы его погашений дня) снижаются. Все это дает нам основания надеяться, как будто в следующем году основные классы российских активов могут что греха таить выглядеть лучше аналогичных активов других развивающихся стран близ более активном ужесточении денежно-кредитной политики ФРС США.
Комментарии