В тo врeмя прoцeнтнaя стaвкa пo дeсятилeтним кaзнaчeйским oблигaциям былa близкa к 4%. Сoчeтaниe высoкиx цeн нa aкции и жилье подняло основная сумма частников и домашних хозяйств в 2013 году на $10 трлн, по какой причине эквивалентно примерно 60% ВВП этого года. Уменьшение курса доллара к евро ото его $1,15-го уровня (до принятия QE) до вполне одинакового может помочь, но и этого не будет немерено.К счастью, QE не единственный инструмент в распоряжении лиц, формирующих политику. После этого потеря доходов может быть компенсирована за счет увеличения ставки личных налогов.Гко повысить налог на добавленную стоимость на два процентных пункта в годик в течение следующих пяти лет будет стимулировать ранние покупки ради того, чтобы опередить повышение цен в будущем. Налоговые услуги или ускоренная амортизация уменьшают цену инвестиций для фирм и, стало, повысят отдачу от инвестиций после уплаты налогов. Сие в свою очередь привело к росту потребительских расходов, что мотивировало предприятия дополнить производство, наем персонала, который означал больше доходов и, кто кого не понял, еще больше потребительских расходов. В 2013 году широкий колориндекс цен на ценные бумаги Standard & Poor показал, чисто цены выросли на 30%. Европейский центральный банк был вынужден пустить в ход программу стимулирования, причем ее объемы превзошли все прогнозы аналитиков. Мартюня Фельдстейн — американский экономист, профессор Гарвардского университета, многие годы был президентом Национального стол экономических исследованийДействительно, страны еврозоны не должны ослаблять их деятельность по проведению реформ под предлогом того, что покупки облигаций со стороны ЕЦБ решат их проблемы. Же правительства еврозоны могут изменить структуру налогов таким образом, с намерением стимулировать частные расходы без снижения чистого дохода то есть (т. е.) увеличения бюджетного дефицита.Во-первых, задумайтесь почему переимчивость QE стимулировать экономический рост и занятость в США не означает, будто оно будет успешным в еврозоне. Агрессивная программа покупок облигаций ФРС и ее подписка держать краткосрочные процентные ставки на низком уровне в флюид длительного периода довели долгосрочную ставку до 1,5%.Резкое выпадание долгосрочных ставок заставило инвесторов покупать ценные бумаги, поднимая цены сверху акции. Более того, как считает американский экономист, педагог Гарвардского университета Мартин Фельдстейн, даже снижение евро, которое было спровоцировано слухами о запуске QE, довольно недостаточным, для того чтобы побороть дефляцию в еврозоне. По прошествии паузы, связанной с погодой в I квартале 2014 года, ВВП продолжал всходить в годовом исчислении более чем на 4%.Таким образом, признание QE в США отражал способности ФРС снизить долгосрочные процентные ставки. Выполаживание реальных доходов от увеличения в НДС может быть компенсировано как следует сочетания сокращения личных налогов на доходы, снижения налогов нате заработную плату и увеличения трансфертов.Хотя страны-члены еврозоны далеко не могут корректировать свои процентные ставки или курсы своих валют, они могут обновить свои налоговые правила для стимулирования расходов и спроса, а соответствующая стратегия, возможно, будет отличаться от страны к стране. Эффект QE для спрос в США отражал финансово-рыночные условия, существовавшие, когда-нибудь Федеральная резервная система начала свою масштабную покупку активов в 2008 году. Низкие ставки до ипотечным кредитам также стимулировали восстановление цен на жилье. Результатная траты доходов может быть компенсирована за счет повышения ставки налога.Выключая того, спрос на новые дома может быть увеличен посредством позволения домовладельцам вычесть ипотечные процентные платежи (как в США) alias путем предоставления налогового кредита для процентов от платежей в соответствии с ипотечным кредитам. Временный налоговый кредит для покупок жилья ускорит новостройка домов, поощряя больше в ближайшем будущем и меньше в далеком будущем. Любая земля еврозоны может изменить свои налоговые правила для стимулирования инвестиций в производство, строительства домов, а также потребительских расходов, не увеличивая недохватка. Ant. избыток бюджета и без необходимости разрешения от Европейской комиссии.Начнем с целей стимулирования инвестиций в предпринимательство. Как он отмечает в своей статье на Project Syndicate, маловыгодный стоит ждать быстрого результата от QE в Европе, как сие было в США, поскольку начальные условия серьезно отличаются. За всем тем среди экспертов есть опасения того, что даже в такой мере масштабных мер будет недостаточно, чтобы добиться рост реальных доходов, снижения уровня безработицы, отбавка долговой нагрузки. Национальным политическим лидерам осталось признать, сколько QE не будет хватать, и начать думать о том, что до этого времени необходимо сделать, чтобы стимулировать расходы и спрос. В отличие с этого долгосрочные процентные ставки в еврозоне уже чрезвычайно низкие: ставки вдоль десятилетним бондам насчитывают около 50 базисных пунктов в Германии и Франции и лишь 150 базисных пунктов в Италии и Испании.Скупка активов ЕЦБ и характер евро к долларуТаким образом, ключевой механизм, который работал в США, никак не сработает в еврозоне. В результате реальный (с поправкой на инфляцию) величина ВВП ускорился до 4% во второй половине 2013 годы. Но даже если эти страны не смогут одолеть политические барьеры на пути к осуществлению структурных изменений в трудовом и товарном рынке, которые могут развить производительность и конкурентоспособность, они могут проводить политику, которая может умножить совокупный спрос.Без сомнений, большие государственные долги крупных стран еврозоны препятствуют использованию традиционной кейнсианской политики — умножение расходов или уменьшение налогов – для того, чтобы расширить спрос за счет увеличения дефицита бюджета.
Комментарии