Все еще весь остальной мир празднует Рождество, в Китае активно занимаются стимулированием экономического роста, а фондовый толчок Поднебесной на этом фоне демонстрирует уверенный рост к новым максимумам. Тем временем ровно по соседству, в Японии, происходят неприятные процессы, но обо все по порядку.
Стало быть, на самом деле тема Китая не является основной. Да, там виден принципиальный спрос на фондовые активы, который был спровоцирован резким снижением ставки резервов небанковскими организациями вплоть до нуля.
А вот Япония пожинает последствия своей беспрецедентной программы, в рамках которой Банчок Японии, по сути, монетизирует 100% выпуска долговых бумаг.
Накануне министерство финансов страны безлюдный (=малолюдный) просто продало двухлетние бумаги на $22 млрд, но и впервые сделало сие под отрицательную ставку (-0,003%), не считая трехмесячные и шестимесячные векселя, которые сделано продавались с отрицательной ставкой.
Доходность «десятилеток» тем временем опустилась до 0,31%, обновив последний исторический минимум, установленный в апреле 2013 г. Именно тогда Банк Японии и объявил о начале своей программы.
По времени аукционов с отрицательной доходностью снижение доходностей распространилось на всю кривую. Мы наблюдаем дальнейшее спускание доходностей, и это в период, когда в мире наблюдается серьезная нехватка действительно качественных активов.
Неизвестно зачем, например, агентство Reuters напоминает, что двухлетние облигации Германии с августа большую остатки времени провели около нуля, а в Швейцарии даже пятилетние бонды уже торгуются со ставкой вниз нуля.
В этой связи издание Zerohedge предлагает взглянуть на график европейского долгового рынка, получай котором видно, что даже в условиях практически полного разрушения японского рынка и беспрецедентно низких доходностей они в среднем даже выше, чем у европейских стран.
Кто а является причиной разрушения долгового рынка Японии? Конечно же, Центральный банк. Запустив последнюю программу количественного смягчения, спирт, как мы уже сказали, фактически перешел к тотальной монетизации всего выпуска долговых бумаг в 2015 г.
Исполнение) подтверждения этой информации достаточно взглянуть на движение капитала японских пенсионных фондов. По (по грибы) III квартал они приобрели зарубежных активов на сумму 2,21 трлн иен — максимальный элемент с 1998 г. и в семь раз больше, чем во II квартале. При этом они продали японские гособлигации держи сумму 2,85 трлн иен. Вопрос — кому? Конечно же, Банку Японии.
Да они не просто продали эти бумаги, они «убили» рынок. Оказав гипертония на доходности, они фактически создали ситуацию, когда Банк Японии при выкупе облигаций с рынка пора и совесть знать платить за каждую бумагу большую цену.
Комментарии