Последние в некоторой степени месяцев были отмечены падением цен на нефть: цена на нефть марки «Брент» категорически опустилась ниже $80 за баррель, а по состоянию на сегодняшний день установила 5-раннелетний минимум, упав до $60 за баррель. Поскольку члены ОПЕК не добро о сокращении добычи нефти, а спрос на нее в условиях низкого потенциала роста экономики упал, инвесторам, после-видимому, следует исходить из того, что цены на нефть могут для длительный срок опуститься ниже того уровня, к которому они привыкли за последние 3 годы. Хорошая это новость или плохая? Вопрос в обзоре задают аналитики швейцарского отмель Lombard Odier.
Крупнейший мировой потребитель
Хотя раньше низкие цены на земляное масло, как правило, были для нее благоприятны, не все периоды падения сих цен приводили к ускорению национального экономического роста. Фактически, если снижение цен, обусловленное ростом предложения возле эластичном спросе, позитивно, то снижение спроса настораживает. Так что же происходит сейчас? Несмотря на небольшое сезонное снижение мирового спроса в октябре, растущее предложение, разумеется, было основополагающим фактором, определявшим падение цен в последние несколько месяцев. И пока сие так, низкие цены на нефть выгодны для потребителей энергоносителей.
Что касается США, звучат утверждения, почто эта страна, производящая и экспортирующая намного больше энергоносителей, чем в прошлом, не выиграет через низких цен на нефть. Признавая этот факт, следует отметить и то, чего США остаются нетто-импортером энергоносителей, и падение цен на нефть Брент со $115 до самого $70 за баррель означает для страны годовую экономию в размере 0,4% ВВП США. В 2006 г. такая расчетливость была бы больше (1,0%), но и сейчас ее никак не назовешь пренебрежимо малой, особенно возле низком потенциале мирового экономического роста. Кроме того, в разрезе внутреннего рынка низкие цены получай нефть приведут к переходу экономических благ от производителей к потребителям. Поскольку на долю последних нельзя не почти 70% ВВП и они более склонны к переводу сбережений в расходы, чем производители, ВВП хорош расти опережающими темпами.
Мир: победители и проигравшие
А как насчет остального мира? Который выиграет, а кто проиграет? Чистые экспортеры нефти, конечно, пострадают, а чистые импортеры окажутся в плюсе. Возьми графике показаны 33 крупнейшие экономические системы мира, ранжированные по величине положительного/отрицательного чистый остаток купли-продажи нефти. Неудивительно, что Ближний Восток проиграет в наибольшей степени, хотя бы этот регион и защищен крупными бюджетными профицитами. Для России ситуация гораздо сильнее проблематична, и обвал цен на нефть вне всякого сомнения ускорит скатывание страны в картина рецессии.
В то же время большинство мировых экономик являются нетто-импортерами/потребителями нефти и, явствует, выиграют от резкого падения цен на нефть. Поэтому следующий шаг в выявлении тех, который выиграет больше всего, – это анализ доли энергоресурсов в индексах потребительских цен. Нежели выше эта доля, тем выгоднее складывающаяся ситуация. Как показано на следующем графике, Индия и черта стран Юго-Восточной Азии (Индонезия, Таиланд) находятся в выгодном положении. Турция также должна приветствовать низкие цены на нефть, которые дадут ей возможность прибавить солидный дефицит текущих статей платежного баланса, существующий в настоящее время, и эффективнее проверять инфляционное давление. Наконец, для экономик Восточной Европы (Польши, Венгрии, Чешской Республики), а в свою очередь ряда центральноевропейских стран (Испании, Германии) дешевая нефть станет хорошим толчком к развитию.
Инвестиционные внутренние резервы
Таким образом, учитывая все рассмотренные факторы, низкие цены на нефть выгодны исполнение) мировой экономики. Какие возможности открываются для инвесторов? Низкие цены на энергоресурсы увеличивают покупательную переимчивость потребителей. В США в прошлом периоды отрицательной доходности нефти были связаны с периодами, эпизодически потребительский индекс MSCI Consumer Discretionary и фондовый индекс Staples опережали фондовый числовой показатель MSCI US (см. график 4). Поэтому с нашей точки зрения покупка акций компаний, работающих получай потребительском рынке США, – отличный способ заработать на снижении цен на черное золото в долларовом эквиваленте.
Комментарии